La operadora francesa cerró anoche el acuerdo para adquirir la filial de moviles de Auna, pero hay dificultades para cerrar las negociaciones con Ono por la división de telefonía fija y cable
El acuerdo entre France Telecom y los socios mayoritarios de Auna -Santander, Endesa y Unión Fenosa- para cerrar la compraventa de Amena es total. Ayer al borde de las once de la noche, los accionistas de Auna firmaron, en la sede del bufete Garrigues, el acuerdo para que la operadora francesa adquiera el control de Amena, el tercer operador de telecomunicaciones móviles de España, con cerca de 9,55 millones de clientes.
Por el contrario, las negociaciones para la compra por parte de Ono de la otra división del grupo, Auna Telecomunicaciones -el negocio de telefonía fija y cable-, que el pasado viernes habían avanzado sustancialmente, estaban atravesando ayer serias dificultades. De hecho, a lo largo de la tarde de ayer las negociaciones prácticamente se habían dado por rotas, aunque a última hora se reanudaron los contactos entre ambas partes.
El 20%, en manos españolas
Los puntos del acuerdo de France Telecom, presidida por Didier Lombard, y los socios de Auna para la compra de Amena mantienen los mismo parámetros fundamentales publicados por EXPANSIÓN el pasado viernes 22 de julio. Es decir, una valoración de la compañía -incluida una deuda de 2.500 millones de euros- de 10.600 millones.
Por tanto, el valor de las acciones sería de 8.100 millones de euros. Y de esa cifra France Telecom prevé adquirir un 80% del capital, ya que ha ofrecido al resto de los accionistas el mantenimiento en manos españolas del 20% restante. En esa hipótesis, y si todos los accionistas españoles decidieran mantenerse en el capital, el grupo francés debería pagar cerca de 6.480 millones de euros por el 80% de las acciones de Amena.
El mecanismo de pago establece que alrededor del 50% se haría en efectivo, es decir, unos 4.050 millones, mientras que el resto, unos 2.430 millones, se abonaría por medio de acciones de France Telecom de nueva emisión, que serían suscritas por los accionistas españoles. La compra de estas acciones incluye ya un mecanismo para hacerlas líquidas.
Para el 20% del capital que permanecerá en manos españolas, la oferta de France Telecom establece un mecanismo de seguridad.
Los accionistas españoles podrán vender a France Telecom sus títulos de Amena, a partir del tercer año, mediante un put (opción de venta automática) y obtendrán, además del precio ahora ofrecido, una rentabilidad anual ya pactada.
Prorrateo
La oferta del grupo francés establece que cada uno de los accionistas podrá vender el 80% de los títulos que mantenga, de forma que el reparto del 20% que se quedará en manos españolas sería proporcional al capital actual. Sin embargo, esta posibilidad enfrenta algunas dificultades, ya que, al parecer, algunas cajas accionistas, como la Kutxa, han manifestado su intención de no vender.
Con todo, ésta es la parte de la operación que arroja más dudas, según los analistas. Así, no se entiende del todo la insistencia del grupo galo en mantener una presencia española. Pese a todo. el mantenimiento de una cierta «españolidad» tiene sentido, sobre todo para contrarrestar las críticas que puedan derivarse de su carácter de empresa estatal. Es lógico también pensar que, de esta forma, se minora el precio a pagar en estos momentos, aplazando el pago de 1.620 millones de euros a dentro de tres años.
Sin embargo, France Telecom ha recomprado recientemente las participaciones minoritarias de su filial de móvil (Orange) y de Internet (Wanadoo) para poder tener las manos libres en su estrategia de integración del fijo, el móvil y la banda ancha. Si la francesa pretende fusionar Amena con Wanadoo España, la presencia de minoritarios será, por lo menos, un estorbo.
Los datos
La operadora francesa ofrece a los socios españoles mantener un 20% de Amena. Les plantea una opción de venta que se podrá ejecutar, al precio actual más una rentabilidad anual, a partir de tres años.
Del 80% restante, más de 4.000 millones, se pagarán en efectivo, y los españoles suscribirán acciones de nueva emisión de France Telecom por valor de unos 2.430 millones de euros.