Sogecable ha sido para los lectores de Expansión el mejor título en bolsa en 2003. Su director general no descarta recuperar en un futuro los precios máximos de 2000. La compañía pretende ampliar el número de abonados, los ingresos por clientes y reducir costes de programación.
Los lectores de Expansión han elegido con sus votos a Sogecable como mejor título de la bolsa española en 2003. Es el reconocimiento a una revalorización del 350% desde el mínimo del pasado ejercicio, 6,11 euros, hasta los 27,66 de cierre de año. Además, Sogecable contribuyó con un punto porcentual a la subida del Ibex 35.
Carlos Abad (Madrid, 1957), director general de la compañía, destaca que la preocupación es conseguir más abonados, que los ingresos por clientes sean más altos y equilibrar los costes de programación. Este MBA por la Universidad Columbia, premio del Wall Street Journal, cree que en algunos años Sogecable recuperará los más de 73,5 euros de 2003.
Pregunta: ¿La necesidad de una ampliación de capital está descartada? Respuesta: Cuando hace una año se autorizó la fusión de Canal Satélite y Vía Digital, con las 34 condiciones que puso el Gobierno, con ratios de apalancamiento muy altos, surgieron muchas dudas. Se consiguió levantar la financiación en junio, a través de un préstamo sindicado, deuda participativa (150 millones) y subordinada (175 millones). No se ha dispuesto de toda la financiación, y dado que las cosas van bien no necesitamos más crédito.
P.: ¿Cómo evolucionará la deuda de la compañía? R.: Poner al día, fundamentalmente Vía Digital, nos puede costar entre 1.500 y 1.600 millones. 2003 se cerró con 1.425 millones de deuda y 415 de fondos propios. Vemos cerca la posibilidad de generar caja, y replantear la estructura financiera en 2006.
P.: ¿Cuándo alcanzarán beneficio neto? R.: Nos gustaría estar en números negros en 2005, en función de los ingresos y la racionalización de los costes. Los elementos más importantes en nuestra actividad son los ingresos de los abonados, prácticamente el 80%. Tan importante como el número de abonados será seguir los ingresos medios por usuario. Como Canal Satélite y Vía Digital tenían unas programaciones muy diferentes es donde mayores esfuerzos de reestructuración tenemos que hacer para conseguir una programación de calidad con menores costes. Queremos situar el total del coste de programación por debajo del 50% de los ingresos. En costes de estructura hemos avanzado mucho: con una plantilla única, en la misma instalación (en Tres Cantos -Madrid-) salen al aire 23 canales, producidos por 700 de los 1.500 empleados); hemos resuelto el problema de los satélites; y las dos plataformas utilizan la misma tecnología.
P.: ¿Cuál será la evolución de ingresos por cliente (arpu), que alcanza ya los 46 euros, y de la publicidad? R.: Cuando se planteó la fusión, los 46 euros actuales eran un objetivo para 2005. Sin embargo, hay que tener en cuenta que se ha conseguido porque para muchos clientes el esfuerzo económico de subir a paquetes más completos ha sido pequeño. La dificultad será mantener este ingreso medio por cliente si aumentamos los abonados al acceder a clases más populares. Hoy tenemos arpus superiores al de compañías en países con rentas per cápita más altas. En ingresos publicitarios pensamos que se pueden tener crecimientos de dos dígitos porque el mercado se está recuperando, y porque somos un medio muy eficaz para los anunciantes. La publicidad supone un 4% de los ingresos. Pero hay que medir su saturación. Somos más restrictivos que otras televisiones de pago, donde la publicidad significa el 10% de los ingresos.
P.: ¿Cómo esperan crecer en clientes? R.: Dentro de 4 ó 5 años deberíamos haber sido capaces de sumar otro millón de abonados. Debemos acercarnos a 3 millones. Añadir 200.000 abonados netos anuales.
P.: ¿Confían en recuperar los 73,5 euros de 2000 en bolsa? R.: Es una cifra bastante distante, pero no inimaginable de alcanzar en unos años. Nuestra evolución no fue tan disparatada como las empresas de Internet. Nuestro futuro no dependía de que el mundo cambiara. Somos una empresa de entretenimiento que crece con la sociedad.
P.: ¿Pueden sufrir sentencias desfavorables en materia de competencia? R.: Nosotros no tenemos ningún proceso que pudiera conducir a una sanción. Existe un arbitraje sobre una petición de Auna sobre la distribución de determinados canales que nosotros producimos. Los servicios de Defensa de la Competencia están analizando los contratos con los grandes estudios cinematográficos, que se consiguieron en un momento de competencia brutal antes de la fusión, por una denuncia interpuesta por ONO. Esto es algo que ya fue estudiado por Competencia y la CMT (Comisión del Mercado de Telecomunicaciones) hasta llegar a la decisión del Gobierno. Nosotros no somos un monopolio, somos un operador de televisión de pago, que en cada región competimos con los operadores de cable, que tienen casi una cuarta parte del mercado. En un futuro también existirá la competencia de la televisión por ADSL.
