Telefónica ha diseñado una estrategia de venta de Antena 3 basada en un escenario distinto del que estaba previsto antes de que la fusión digital fuera aprobada por el Gobierno. Ahora, la compañía que preside César Alierta trabaja con la vista puesta en un horizonte más largo, que termina en junio de 2004, justo después de las elecciones generales previstas para marzo o mayo del próximo año.

El argumento jurídico que maneja Telefónica se fundamenta en las condiciones fijadas por el Gobierno a la fusión el pasado 29 de noviembre. En dicho acuerdo se apela a la Ley de Televisión Privada, en su artículo 19.1, para que se deshaga la incompatibilidad que impide a un mismo accionista tener participaciones en más de una cadena concesionaria de TV. Telefónica va a estar presente en la nueva Sogecable con un 23 por ciento del capital y posee casi el 60 por ciento de Antena 3.

Dualidad accionarial

Esta dualidad accionarial no está consentida en la citada Ley de TV Privada y Telefónica piensa adaptarse a la normativa mediante la venta de Antena 3, tal y como ya insinuó el propio vicepresidente económico, Rodrigo Rato. La operadora estima que el año de plazo para la desinversión sólo empezará a contar desde el momento en que esté constituida formalmente la nueva Sogecable, lo que está previsto para el próximo mes de junio. En virtud de ello, Telefónica tendría hasta mediados del próximo año para encontrar un comprador que garantice el pago de los 2.000 millones de euros en que valora su participación de control en la cadena privada.

La interpretación de Telefónica contrasta con la que maneja el Ejecutivo, donde se considera que la incompatibilidad se produce desde la fecha en que se notificó a los promotores de Sogecable el acuerdo autorización de la fusión digital. En este esquema de trabajo, la fecha mágica es la del próximo 29 de noviembre de este mismo año, con lo que Telefónica dispondría de un margen de maniobra mucho más escaso.

Lo que sí está claro es que la incompatibilidad general introducida en la Ley de Acompañamiento para otros grupos de comunicación no afecta a telefónica. El «televisazo» fue ordenado como un traje a la medida de empresas propietarias de televisiones locales y nacionales que ya operaban en ambos segmentos de negocio con fecha anterior a la aprobación de la última Ley de Presupuestos. La incompatibilidad de Telefónica viene derivada de la Ley de TV Privada y no como consecuencia del «televisazo», cuyo margen de actuación para las desinversiones vence con el término del año 2003.

Telefónica quiere, en consecuencia, extender en el tiempo al máximo posible el calendario de venta de Antena 3 con la convicción de que las prisas nunca son buenas consejeras a la hora de maximizar una desinversión de esta naturaleza.

Por otra parte, los contactos establecidos desde hace meses al máximo nivel por la operadora para encontrar comprador no han respondido a las expectativas, dado el elevado importe de la operación. En estos momentos, el Grupo Planeta sigue siendo el mejor colocado a partir de su alianza con De Agostini.

Sin embargo, en las últimas semanas se ha incorporado a la escena otro corredor italiano ya conocido en el mercado español como es el Grupo Rizzoli, socio de referencia de Unedisa, editora de «El Mundo».

En medios de Rizzoli se asegura que la consolidación del control accionarial de Unedisa, una vez materializa la compra del 30 por ciento que posee Recoletos, no es más que «el punto de partida» de una carrera de fondo en España.

La operación de Antena 3 puede ser un buen argumento en los planes de Rizzoli, y a tal efecto el Grupo italiano ya ha emprendido contactos, aún en fase inicial, con los propios responsables de Planeta para explorar las posibilidades de formar un eje financiero que asegure la compra en los términos que exige César Alierta.

Fuerte saneamiento de balance

El equipo directivo de Antena 3 trabaja mientras tanto con la vista puesta en esta operación de venta y ha llevado a cabo una fuerte política de saneamientos con cargo al pasado ejercicio para lavar la imagen de la compañía. Antena 3 ha registro el pasado año unas pérdidas de 30 millones de euros consolidando en su balance a Onda Cero y aumentando las amortizaciones de sus principales activos.

César Alierta quiere desprenderse de Antena 3 y está obligado a ello, pero no por eso está dispuesto a aceptar cualquier precio. De ahí que Telefónica haya vestido a la «novia» con sus mejores galas en el cierre del pasado ejercicio y que, al mismo tiempo, intente prolongar al máximo los plazos legales para ejecutar la transmisión patrimonial de la cadena privada.