Paramount ha redoblado su ofensiva para hacerse con Warner Bros. Discovery con una mejora sustancial de su propuesta, sin elevar formalmente el precio base de 30 dólares por acción, pero añadiendo un “ticking fee” de 0,25 dólares por acción y trimestre para los accionistas de WBD por cada periodo en que la operación no se cierre más allá del 31 de diciembre de 2026. La compañía estima que este incentivo supone unos 650 millones de dólares en efectivo por trimestre, una señal —según Paramount— de su confianza en la rapidez y certeza de la aprobación regulatoria.
Según informa Deadline, la nueva oferta incorpora además el compromiso de financiar una penalización de ruptura de 2.800 millones de dólares que sería pagadera a Netflix si WBD optara por cambiar de socio. Paramount también ha detallado concesiones relevantes para aliviar los costes y obligaciones de financiación de WBD, en un momento de máxima tensión corporativa con dos operaciones rivales sobre la mesa.
Por un lado, WBD mantiene un acuerdo para vender sus estudios y activos de streaming a Netflix, operación que excluye los activos de televisión lineal y que implicaría escindir esos canales en una nueva compañía cotizada, Discovery Global. La dirección de WBD ha pedido en varias ocasiones a sus accionistas rechazar la oferta hostil de Paramount y respaldar el acuerdo con Netflix, cuyo precio fue mejorado recientemente hasta 27,75 dólares por acción, todo en efectivo.
Paramount, por su parte, intensifica la presión de cara a la junta especial prevista para abril, en la que los accionistas de WBD deberán votar la transacción con Netflix. La compañía anima a votar no y a acudir a su oferta, mientras el equipo de David Ellison ha avanzado que presentará una lista alternativa de consejeros para la próxima junta anual de WBD si la situación se enquista.
Entre los nuevos compromisos financieros, Paramount asegura que eliminará un potencial coste de financiación de 1.500 millones de dólares al respaldar completamente una oferta de canje que libere a WBD de obligaciones contractuales con bonistas. Además, reembolsará íntegramente ese importe a los accionistas sin reducir la penalización separada de 5.800 millones de dólares que tanto Paramount como Netflix pagarían a WBD si una adquisición no llegara a cerrarse.
En materia de deuda, Paramount se compromete a extender el vencimiento del préstamo puente de 15.000 millones de dólares de WBD si los financiadores actuales no lo hicieran, asumiendo cualquier coste incremental. Alternativamente, permitirá a WBD estructurar financiación permanente a su elección, siempre que la deuda sea rescatable a un coste comercialmente razonable. También ofrece flexibilidad operativa entre firma y cierre, incluida la posibilidad de igualar las cláusulas interinas que proponga Netflix.
La propuesta revisada está plenamente financiada con 43.600 millones de dólares en compromisos de capital de la familia Ellison y RedBird Capital Partners, y 54.000 millones de dólares en deuda comprometidos por Bank of America, Citigroup y Apollo. El paquete incluye además una garantía personal irrevocable de Larry Ellison por 43.300 millones de dólares, que cubre la financiación de capital y posibles reclamaciones por daños.
En una carta al consejo de WBD, David Ellison pidió una breve ventana de diálogo para “refinar las soluciones” y atender cualquier inquietud pendiente. Paramount sostiene que el consejo de WBD se ha negado a comprometerse tras varias propuestas, algo que Warner niega, mientras la batalla pública y regulatoria se intensifica a ambos lados del Atlántico.
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