A partir de 2006 el banco podrá salir de la cadena si lo considera oportuno
La estabilidad en el accionariado de Antena 3 desde la llegada de Planeta-De Agostini el pasado mes de mayo está más que asegurada en los próximos años tras los pactos que los nuevos gestores cerraron en su momento con el Santander y con RTL Group. Según pudo saber este periódico, el pacto de Planeta con el SCH compromete al banco a mantener un paquete accionarial de al menos el 10% durante los próximos tres años, fecha en la que la entidad financiera podrá abandonar la cadena televisiva si lo ve oportuno para obtener unas suculentas plusvalías.
El hecho de que la entidad bancaria que preside Emilio Botín se haya comprometido a permanecer al menos con un 10% hasta bien entrado 2006 no significa que vaya a mantener esa participación durante ese periodo. Lo único que establece el pacto es que no poseerá un porcentaje por debajo de ese 10%, por lo que el banco podrá superar ese límite pero tendrá también manos libres para vender, si lo cree oportuno, el exceso de títulos que posea por encima del porcentaje pactado.
Es más, en la actualidad el Santander posee un 16% de Antena 3 tras la reciente venta de un 2,5% a Planeta el pasado miércoles 18 de septiembre. Eso significa que mantiene un volumen superior al pactado, e incluso si cuando la cadena salga a bolsa lo hace a bajo precio, la entidad financiera podría incrementar su participación para vender en el futuro, cuando abandone la compañía, a mayor precio. No hay que olvidar que como el propio banco reconoció en su Memoria correspondiente a 2001, la inversión en Antena 3 se calificaba como «no estratégica» y se reconocía que acabaría saliendo de la cadena ya que su permanencia en la misma respondía más bien a compromisos de tipo político.
Sin necesidad de OPA
La operación de venta del SCH de un 2,5% de Antena 3 a Kort Geding, sociedad que conforman Planeta y De Agostini, se ha ejecutado con habilidad. Como ya informó este periódico, Planeta decidió en mayo comprar a Telefónica un 25,1% de la cadena para tener así derecho a adquirir un 6% adicional sin tener que lanzar una OPA tal y como establece la legislación vigente para aquellos accionistas de sociedades cotizadas que superen el límite del 25%.
Kort Geding compró ese 2,5% a Planeta sólo horas antes de presentar la comunicación previa a la Comisión Nacional del Mercado de Valores anunciando su intención de cotizar en bolsa. Al haberlo hecho antes sigue ostentando la posibilidad de adquirir un 6% adicional de la cadena sin necesidad de lanzar una OPA. Curiosamente, el porcentaje de exceso del Santander en Antena 3 sobre el volumen pactado es también del 6%, por lo que no se descarta que ese exceso fuese adquirido también por el tándem Planeta-De Agostini en breve, lo que elevaría así su participación hasta el 33,6%.
Pacto con RTL
Planeta también cerró un pacto con RTL que adelantó este periódico y que se hizo público el 1 de julio pasado. Según informaron sus protagonistas, el acuerdo afectaba al gobierno corporativo, a la gestión y ya la estructura accionarial de la compañía. En el comunicado se aseguraba que «tanto Planeta como RTL incrementarán sus participaciones tras la salida a bolsa de Antena 3».
Según lo acordado entre ambas compañías, Kort Geding podrá aumentar su participación hasta el 49%, y ésa es su intención final aunque es probable que tarde un tiempo en conseguirlo. Por su parte el gigante audiovisual con sede en Luxemburgo tiene el objetivo de alcanzar el 35% de la cadena, pero de forma inmediata elevará su presencia del 17,24% que posee en la actualidad hasta el 20%. De este modo RTL podrá consolidar los futuros resultados que obtenga Antena 3 en su propia cuenta de resultados.
Próximos movimientos
El próximo movimiento accionarial que sufra la cadena que ahora controla el tándem Planeta-De Agostini se producirá, probablemente, a partir del 24 de octubre. Esa es la fecha prevista para la salida a bolsa, si bien podría retrasarse si la CNMV tardara más tiempo del habitual en aprobar el folleto de admisión. Antena 3 empezará a cotizar por el procedimiento de subasta según el precio que fije la bolsa. Aquellos accionistas de Telefónica que reciban títulos de Antena 3 y quieran venderlos los colocarán en el mercado, momento que aprovecharán Planeta y RTL para incrementar sus participaciones.
No hay que olvidar que quienes concentran la mayor parte de los títulos de Telefónica, amén de La Caixa y el BBVA, son fondos de inversión, muchos de los cuales no tienen entre sus preferencias la inversión en medios de comunicación. Esos fondos pueden ser los primeros en vender. Pese a todo, y para hacer la compañía atractiva, los nuevos gestores de Antena 3, con Maurizio Carlotti a la cabeza, su consejero delegado, realizarán el correspondiente Road Show que se celebrará en Estados Unidos, Reino Unido, España e Italia por aquello de la presencia de la editorial De Agostini o el hecho de que Carlotti sea de nacionalidad italiana y tenga allí también un reconocido prestigio como gestor televisivo.
Planeta pagó 30 millones por el 2,5% con un ajuste futuro al alza
El pasado 18 de septiembre los nuevos gestores de Antena 3 mantenían un encuentro con analistas en el que se anunciaba la compra por Planeta de un 2,5% al SCH pero no se adelantó el precio. Según ha podido saber este periódico, Planeta pagó 30 millones de euros por ese 2,5% adicional, lo que valora la cadena en 1.200 millones. La cifra contrasta con los 1.450 millones en los que estaba valorada Antena 3 cuando en mayo Planeta compró el 25,1%, o con los 1.400 millones en que Telefónica la valora al repartir el 30% de la cadena entre los accionistas de la operadora. ¿Cómo es posible? El banco exigió al comprador una cláusula que puede ajustar el precio al alza en el futuro.
Algunas fuentes consideran que la operación entre Planeta y el SCH que valora Antena 3 en 1.200 millones se ha realizado para justificar el Expediente de Regulación de Empleo que afecta a 390 empleados y para facilitar que la cadena cotice a un precio bajo cuando salga a bolsa para que Planeta y RTL puedan comprar más barato. Estos extremos fueron desmentidos categóricamente por Planeta y por el SCH.