El grupo Prisa sorprendió ayer al mercado con el lanzamiento de una Oferta Pública de Adquisición de acciones (OPA) sobre el 20% del capital de Sogecable (26,7 millones de acciones) a un precio de 37 euros por título, lo que le obligará a desembolsar un máximo de 988,37 millones de euros
La editora del diario El País informó de que la oferta está condicionada a la adquisición de, al menos, el 16% del capital social de la compañía de televisión, lo que le garantizaría controlar un mínimo del 40,5%. En el caso de que finalmente Prisa comprara la totalidad de las acciones a las que lanza la OPA, su participación en Sogecable ascendería al 44,5%, en concreto 59.437.815 acciones.
Si la operación, como así parece, recibe el visto bueno de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Prisa no sólo adquiriría un mayor control sobre Sogecable, sino que además le permitiría consolidar los resultados de la compañía audiovisual de forma global en sus cuentas. De esta forma, las cifras de Prisa cambiarán notablemente. Para empezar, se prevé doblar los ingresos consolidados y llegar los 3.400 millones de euros. El crecimiento para el periodo 2005-2008, previsto del 5%, pasará al 8%, mientras que el margen de ebitda aumentará tres puntos, hasta el 27%.
El consejero delegado de Prisa, Juan Luis Cebrián, explicó ayer que la OPA responde exclusivamente a razones de tipo estratégico que le permitirán tomar el control efectivo de Sogecable y hacer al grupo menos dependiente del ciclo publicitario. Además, con esta operación, de la que asegura que no existe ningún pacto previo, evita así la posible entrada de socios hostiles en Sogecable, compañía que es ahora más atractiva con el lanzamiento del nuevo canal analógico.
Una vez se cierre la operación, Prisa contará con nueve de los 18 consejeros de Sogecable (en la actualidad posee cinco), lo que le asegura el control de la compañía.
Prisa ofrece 37 euros por cada acción de Sogecable, lo que supone una prima del 17,3% sobre el precio de cotización al cierre del mercado el 1 de noviembre, y de un 22,4% sobre la media de los últimos tres meses. La operación ha sido asesorada y avalada por el banco Citigroup.
Dado que la empresa que preside Jesús de Polanco ya posee el 24,5% de la compañía audiovisual, la legislación obliga a lanzar una OPA sobre, al menos, el 10% del capital cuando se pretenda adquirir entre el 25% y el 49% y se tenga intención de designar entre un tercio y la mitad de los consejeros.
Precisamente, el presidente de Prisa, Jesús de Polanco, declaró el sábado pasado que sus objetivos prioritarios son «la expansión y desarrollo del grupo en el ámbito audiovisual». Y es que la decisión de Prisa se produce en el mejor momento posible. Hace una semana, Sogecable anunció unos beneficios netos acumulados de 5,7 millones de euros. Se trata de la primera vez en su historia que abandona los números rojos.
Sogecable, desde el año 98, meses antes de que debutara en bolsa, ha acumulado casi 600 millones de pérdidas. Especialmente considerables son las de 2003 y 2004, una vez integrada Vía Digital. En esos dos años, con los costes de reestructuración por la fusión con la plataforma de Telefónica, las pérdidas fueron de 485,86 millones, pérdidas que han soportado todos los accionistas de la compañía. Ahora que Sogecable puede entrar en beneficio, Prisa decide que es el momento de hacerse con la mayoría.
La OPA se anuncia días antes del estreno de Cuatro, su nuevo canal analógico en abierto, que dota de mayor valor a la compañía audiovisual. El consejero delegado de Sogecable, Javier Díez Polanco, señaló la pasada semana que el nuevo canal espera resultado neto operativo positivo en dos años.
Como hemos indicado, Sogecable absorbió en 2004 la plataforma de televisión de pago de Telefónica, Vía Digital, lo que permitió a la operadora de telecomunicaciones hacerse con el 22,23% de Sogecable, participación que incrementó hasta situarla en el 23,83% actual.
Telefónica se comprometió a no salir del capital de Sogecable antes de 2006, y según la propia compañía no es probable que acuda a la OPA. Tan sólo si Prisa no alcanzara ese mínimo del 16% que se ha propuesto adquirir, la operadora que preside Alierta estaría dispuesta a venderle parte de sus acciones hasta lograr su propósito.
La deuda de Prisa se disparará hasta los 1.600 millones de euros
El consejero delegado de Prisa, Juan Luis Cebrián, explicó ayer que la operación se financiará con un crédito puente que otorgará Citigroup por un montante de 988 millones de euros. Eso supone que el banco americano aportará todo el dinero necesario para ejecutar la compra de acciones que persigue Prisa para alcanzar, al menos el 40,5% del capital de Sogecable.
Con este crédito puente, la deuda de la editora de El País, se disparará hasta los 1.600 millones. Según la compañía, su deuda en enero de 2006 ascenderá a 600 millones, que sumados a los 988 del crédito dan un total de 1.588 millones.
Cebrián señaló que la integración global de los resultados de Sogecable en las cuentas de Prisa se producirá en el año 2006, fecha en la que la deuda será 3,5 veces el ebitda de la compañía, «el punto más alto en los próximos cinco años». La deuda de Sogecable, al cierre del tercer trimestre era de 1.010 millones de euros. Aún así, considera que la compra es buena para los accionistas, pues consolida a Prisa «como primer grupo español en todos los sectores».