El debut bursátil de DIGI Spain ha vivido una jornada de fuertes contrastes. La operadora comenzó a cotizar este jueves con una subida superior al 7%, impulsada por la elevada demanda registrada durante la colocación, pero fue perdiendo terreno hasta cerrar claramente por debajo del precio fijado para su salida a Bolsa.
Las acciones de DIGI Spain Telecom comenzaron a negociarse en el mercado español a 6 euros por título, frente a los 5,60 euros establecidos como precio de colocación. El primer cruce representaba, por tanto, una revalorización inicial del 7,1% y situaba a la compañía por encima de los 1.780 millones de euros de capitalización.
Sin embargo, el entusiasmo inicial se fue diluyendo con el paso de las horas. La cotización terminó la sesión en torno a los 5,30 euros por acción, lo que supone una caída aproximada del 5,4% respecto al precio de salida y un retroceso del 11,7% desde el primer precio marcado durante la jornada. La valoración bursátil de la filial española queda así cerca de los 1.570 millones de euros.
Una fuerte demanda que no evitó la caída
El comportamiento de las acciones contrasta con el fuerte interés mostrado por los inversores antes del estreno. La demanda habría rondado los 1.300 millones de euros, aproximadamente cuatro veces el volumen inicialmente ofrecido.
Más de 50 inversores institucionales han entrado en el capital de la compañía y controlan alrededor del 14%. A ellos se suma Global Portfolio Investments, sociedad vinculada a la familia propietaria del grupo textil Mayoral, que ha adquirido cerca del 6%. La matriz rumana continuará controlando aproximadamente el 80% de DIGI Spain.
DIGI había fijado un precio de salida de 5,60 euros por acción, valorando inicialmente su negocio español en unos 1.662 millones de euros. La valoración suponía un descuento cercano al 15% respecto a las primeras estimaciones manejadas por la compañía, que apuntaban a alrededor de 2.000 millones.
DIGI obtiene 287 millones de euros
La operación ha permitido movilizar aproximadamente 287 millones de euros. De esa cantidad, unos 150 millones proceden de una ampliación de capital destinada a financiar el crecimiento de DIGI en España.
Los otros 137 millones de euros corresponden a acciones vendidas por la matriz, que prevé utilizar esos recursos principalmente para reducir su deuda. La oferta contemplaba además una opción de sobreasignación valorada en unos 43 millones de euros, aunque el descenso de la cotización por debajo del precio de colocación puede dificultar su ejecución.
La deuda y las fuertes inversiones, entre las principales dudas
La evolución bursátil refleja que los inversores también vigilan algunos de los principales desafíos financieros de la operadora. DIGI Spain mantiene una deuda neta cercana a los 650 millones de euros y una ratio de endeudamiento de alrededor de 2,9 veces su resultado bruto de explotación.
La compañía ha financiado buena parte de su crecimiento mediante préstamos y bonos, mientras mantiene un flujo de caja negativo debido al elevado ritmo inversor. Durante los últimos tres ejercicios habría acumulado alrededor de 450 millones de euros de flujo de caja negativo, mientras que solo durante 2026 prevé invertir unos 400 millones de euros.
DIGI espera alcanzar un flujo de caja positivo dentro de aproximadamente tres años y no contempla repartir dividendos antes de 2030. Su prioridad seguirá siendo destinar los recursos disponibles a ampliar sus redes propias y continuar ganando clientes.
Más fibra y miles de nuevas antenas
El plan de crecimiento de la operadora incluye ampliar su cobertura propia de fibra hasta alcanzar los 21 millones de unidades inmobiliarias en 2030, frente a los cerca de 13,7 millones actuales.
En telefonía móvil, DIGI quiere pasar de unas 1.100 antenas propias a alrededor de 5.000 en 2028 y 10.000 en 2033. El desarrollo de una red móvil propia permitirá reducir progresivamente su dependencia de los acuerdos mayoristas con otros operadores.
La matriz también ha dejado abierta la posibilidad de vender otro 5% de DIGI Spain dentro de uno o dos años, una vez transcurridos los periodos de restricción establecidos tras la salida a Bolsa.
El estreno deja así una primera señal contradictoria. DIGI ha demostrado que existe un fuerte interés inversor por su crecimiento en España, pero la caída final evidencia las dudas sobre el elevado gasto necesario para mantener su expansión y sobre el tiempo que necesitará para generar caja de manera sostenida.
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