El tablero corporativo en Hollywood vuelve a agitarse. Warner Bros. Discovery (WBD) podría anunciar tan pronto como este martes que está dispuesto a entablar conversaciones con Paramount Skydance, después de que la compañía respaldada por la familia Ellison presentara una oferta revisada con concesiones significativas.

Según Deadline, el cambio de tono llega en un momento clave del proceso, con una presión creciente por parte de accionistas que exigen al consejo explorar todas las alternativas estratégicas disponibles.

Un acuerdo firmado con Netflix… bajo presión

Actualmente, WBD mantiene un acuerdo firmado con Netflix para la adquisición de Warner Bros. Studios y sus activos de streaming por 27,75 dólares por acción, íntegramente en efectivo. La plataforma mejoró su propuesta inicial —que combinaba efectivo y acciones— tras semanas de presión en el mercado.

Sin embargo, Paramount no ha cesado en su ofensiva. Tras varios intentos de adquisición no solicitados que fueron rechazados de plano, la compañía lanzó una oferta pública directamente a los accionistas de WBD. El plazo de aceptación, que ya ha sido ampliado en dos ocasiones, expira el próximo 20 de febrero.

Aunque la respuesta oficial de WBD la semana pasada reiteraba que estaba revisando la propuesta enmendada de Paramount mientras seguía adelante con Netflix, el escenario podría estar cambiando.

Una oferta más agresiva y con incentivos 

Paramount ha puesto sobre la mesa 30 dólares por acción en efectivo por el 100% de WBD, superando el precio pactado con Netflix. La propuesta más reciente incluye además un “ticking fee” de 0,25 dólares por acción por cada trimestre que la operación no se cierre más allá del 31 de diciembre de 2026, lo que equivaldría a unos 650 millones de dólares en valor adicional por trimestre.

Entre las nuevas concesiones, la compañía también se compromete a financiar la penalización de ruptura de 2.800 millones de dólares que debería abonarse a Netflix en caso de cancelación del acuerdo actual, así como a asumir determinados costes vinculados a la deuda y obligaciones financieras de WBD.

Pese a la mejora sustancial de las condiciones, Paramount no ha definido formalmente esta propuesta como su “última y mejor oferta”, lo que deja abierta la puerta a nuevos movimientos.

Accionistas activistas elevan la presión

El giro potencial de WBD se produce después de que varios accionistas, entre ellos el inversor activista Ancora Capital, hayan reclamado públicamente al consejo que considere seriamente la oferta de Paramount, argumentando que el diferencial económico respecto al acuerdo con Netflix resulta demasiado significativo como para ignorarlo.

Según documentos presentados ante la SEC, WBD tenía previsto celebrar una junta extraordinaria de accionistas en abril para votar la fusión con Netflix. No obstante, a la luz de los últimos acontecimientos, el calendario podría alterarse.

Un nuevo capítulo en la consolidación del sector

La posible apertura de negociaciones entre WBD y Paramount añade un nuevo capítulo a la ola de consolidación que atraviesa la industria audiovisual, en plena reconfiguración del negocio del streaming y de los estudios tradicionales.

Con dos gigantes compitiendo por el control de uno de los mayores catálogos de Hollywood, el desenlace de esta batalla corporativa podría redefinir el equilibrio de poder en el sector del entretenimiento global.