El banco cree que la operación tiene ventajas pese a los condicionantes, y dice que la nueva Sogecable se ahorraría unos 200 millones anuales
Las condiciones fijadas por el Gobierno para autorizar la fusión en televisión de pago entre Sogecable y Vía Digital no afectan al futuro de la operación, cuyos beneficios a largo plazo «siguen intactos por la mayor masa crítica, la menor competencia, el enorme potencial de ahorro de costes y el incremento de la rentabilidad a largo plazo», según previsiones que apunta un informe de SCH Bolsa que ayer hizo público «Europa Press».
En concreto, ese estudio prevé un ahorro de costes anuales a partir de la fusión de unos 200 millones de euros anuales, lo que representa un 13,5% del total de costes operativos, como resultado, fundamentalmente, de una reducción estimada del 10% de los costes de programación y del 20% en otros gastos operativos.
Según el informe, estas estimaciones se conseguirían más fácilmente si Sogecable obtuviera condiciones favorables al renegociar con los estudios MGM (el único que tenía exclusividad con Vía Digital) y los derechos de la Liga de Campeones para 2003.
Por otra parte, SCH Bolsa augura la cancelación de alrededor de 250.000 de las más de 2 millones de suscripciones actuales debido a duplicaciones o a posibles pagos mensuales más elevados. No obstante, el informe considera que dichas cancelaciones corresponderán principalmente a los abonados menos rentables de la compañía y, por tanto, de menor valor.
Por otra parte, no prevé, al margen de la fusión digital, actividad corporativa significativa en el sector de la televisión de pago en España durante 2003. No obstante, señala el informe que podría asistirse en los próximos meses a una importante modificación de la estructura accionarial de Audiovisual Sport, empresa que tiene los derechos de emisión de la Liga de Fútbol Profesional de la que, en estos momentos y antes de la fusión, Sogecable posee un 40%, Vía Digital otro 40% y TV3 otro 20%.
En concreto, el informe del banco prevé una más que probable dilución de la participación del 80% de la nueva plataforma, que denomina «SogeVía», por debajo del nivel del 50% y apunta a las compañías de cable y a los clubes de fútbol como potenciales candidatos a incorporarse a la sociedad.
Posible venta de Localia
Por otra parte, a raíz de los últimos cambios anunciados por el Gobierno, que impiden a una misma compañía tener participaciones en televisiones nacionales y locales al mismo tiempo, los analistas de SCH Bolsa consideran que la venta de Localia es la opción más probable para Prisa, ya que esta compañía sigue muy comprometida con Sogecable. Pese a ello, no descartan una posible venta de su participación cuando expire el pacto accionarial con Vivendi a finales de 2003, «siempre que Prisa reciba una oferta atractiva».