Es el único modo para lograr el objetivo de que Planeta llegue al 49,99% y RTL al 35%
Antena 3 se estrenará en el mercado el miércoles. Desde ese momento los accionistas de Telefónica que han recibido el 30% del capital de la cadena podrán desprenderse de esas acciones en la bolsa si lo estiman oportuno. A partir de ese día, Kort Geding (sociedad que conforman Planeta y De Agostini) y RTL Group aumentarán sus participaciones tal y como ya han anunciado. Pero en virtud de los pactos que mantienen, esos aumentos se llevarán a cabo según un proceso acordado para no romper el equilibrio de poder.
El primer paso lo dará Kort Geding, y lo hará antes del 20 de noviembre. En ese periodo podrá elevar su participación un mínimo del 4%, hasta el 31,1%. Pero probablemente lo hará en mayor medida. Sin embargo, si Kort Geding no quiere lanzar una Oferta Pública de Adquisición de Acciones (OPA) tendrá que conformarse con llegar hasta el 33,1% y no aumentar su participación en los 12 meses siguientes, según marca la legislación.
En cuanto Kort Geding supere el 31,1%, o hayan transcurrido al menos 22 días desde que Antena 3 haya salido a bolsa, llegará el turno de RTL, que tendrá vía libre para alcanzar el 24,99%. El gigante audiovisual podrá aumentar su presencia desde el 17,23% actual en un 7,76% adicional sin verse obligado a lanzar una OPA pues el límite que lo exige está en el 25%.
En una nueva fase Kort Geding podrá hacerse con el 40% de Antena 3. En este supuesto, de producirse, se verá obligada a lanzar una OPA sobre el 10% de la cadena, pues así lo señala la legislación. «Cuando se pretenda alcanzar una participación igual o superior al 25% del capital de la sociedad, la oferta deberá realizarse sobre un número de valores que represente, como mínimo, el 10% del capital de la sociedad afectada».
Pese a todo, el objetivo final, según consta en los pactos asumidos por Kort Geding y RTL Group que adelantó este periódico, se sitúa en el 49,99% para Kort Geding y en el 35% para RTL. Si a ello sumamos que el SCH se ha comprometido a permanecer tres años con un mínimo del 10%, y suponiendo que se desprendiera de un 6% pues en la actualidad cuenta con el 16%, de llevarse a efecto esos acuerdos, los tres accionistas principales tendrían el 94,99% de la sociedad. Eso supondría que Antena 3 tendría un free float del 5,01%.
Si RTL quiere llevar a cabo su objetivo de hacerse con el 35% también tendrá que lanzar otra OPA, tal y como indica el artículo 1.3 anteriormente citado. Pero también si Kort Geding quiere llegar al 49,99% tendrá que lanzar una OPA sobre el 10% de Antena 3. Pero en este caso, la citada ley explica en su artículo 1.4 que «cuando ya se posea una participación de la sociedad igual o superior al 25%, pero inferior al 50%, y se pretenda incrementar esa participación en, al menos, un 6% en un periodo de 12 meses, la oferta deberá realizarse sobre un número de valores que represente, como mínimo, el 10% del capital de la sociedad afectada».
Parece lógico que Kort Geding, que cumple la obligación de lanzar una OPA sobre el 10% de la cadena en dos de los supuestos que plantea en el horizonte, acabará haciéndolo. No hay que olvidar que el SCH puede venderle ese 6% adicional y que Telefónica mantendrá un 5,7% aproximadamente de Antena 3 que también estará obligada a vender. Por ahí puede lograr casi un 12% adicional, pero probablemente no se hará con todo.
RTL, por su parte, teniendo en cuenta que no percibirá el exceso de acciones del SCH sobre las que Kort Geding tiene un derecho de compra preferente, se verá obligada también a lanzar una OPA para alcanzar sus objetivos. Teniendo en cuenta que tienen un pacto amistoso entre ellos, no es descartable que decidan lanzarla conjuntamente.