El mercado ya vuelve a pagar por expectativas, en vez de por resultados sólidos, tal y como ocurrió en los meses previos al pinchazo de la burbuja tecnológica en marzo del año 2000.
En el Ibex se produce la paradoja de que el único de sus 35 miembros actuales que durante 2003, y con casi toda probabilidad en 2004, sufrirá pérdidas, es el que más ha subido del índice en los últimos 12 meses. La acción de Sogecable ha pasado de 8,55 euros del cierre de 2002 a los 29,25 de ayer, el 242% más. Y eso que actualmente el 42% de las recomendaciones emitidas son de venta, frente al 36% de compra y el 22% de mantener; su nota de 2,89 sobre 5 es inferior a la media de su sector (3,19) y la del propio Ibex (3,47).
Sus previsiones son de un BPA negativo de 1,48 euros para este año y de 0,629 euros para el que viene. En 2005 puede entrar en beneficios, pero el BPA sería de 0,82 euros, lo que supone, a los precios actuales, un PER de 36 veces, más del doble que la media del mercado.
Un caso similar es el de Antena 3 Televisión. La acción de la cadena privada, que salió a bolsa en octubre pasado por el procedimiento de listing y con un precio de referencia de 25,10 euros, vale ahora 38,89 euros, el 54% más y eso que la empresa sufrió fuertes pérdidas el ejercicio anterior y que el mercado no tiene claro sus estimaciones de BPA (no existe consenso IBES para el valor).
Los analistas tampoco son muy favorables a Antena 3 Televisión. El 70% de las recomendaciones emitidas sobre el valor son de venta, por tan sólo un 30% de compra.
Mientras que esto sucede con estos valores TMT (telecomunicaciones, medios de comunicación y tecnología) otros, que incluso en la actualidad registran mejores datos de BPA de los que los que conocerá Sogecable en 2005 y ofrecen a sus accionistas una alta rentabilidad por dividendo (entre el 4% y 5%), algo que tampoco lo hace ni lo hará la cadena de televisión controlada por Prisa y Telefónica en muchos años, viven subidas mucho más moderadas en bolsa.
Son los casos, por ejemplo, de Endesa e Iberdrola, con subidas del 34% y del 17,37% en los últimos 12 meses, muy inferior al 242% de Sogecable, pese a unos resultados contables mucho más sólidos.
Incluso, en este principio de año, Endesa e Ibedrola han quedado rezagadas en el rally bursátil, con caídas del 1,90% y del 1,08%, respectivamente, frente a subidas del 11,31% de Antena 3 TV y del 5,75% de Sogecable.