Los expertos de Ibersecurities Grupo Banco Sabadell, como el resto, han empezado a estudiar el impacto y los escenarios a los que podría enfrentarse Sogecable de confirmarse las informaciones que apuntan hacia la pérdida o mayor dificultad para conseguir los derechos de emisión del fútbol
Escenario de inflación en el coste de los derechos de Liga a partir de 2008 al entrar otras cadenas en la puja por los derechos. Incidiría negativamente en los márgenes EBITDA. Considerando un incremento de 20% a 100%, el impacto en EBITDA sería 30-150 M euros y en valoración de -4,95/7,7 euros/acc. hasta 33,5-27,30 euros/acc.
Escenario más negativo: pérdida de todos los derechos de Liga a partir de 2008-09. Sogecable todavía podría adquirir derechos a La Sexta, pero no serían los partidos más interesantes y entraría en competencia con el Cable, ADSL… con un posible incremento en el coste de los partidos. En este sentido, el impacto sería doble, inflación de costes y pérdida parcial del principal atractivo para abonarse (el fútbol), lo que resultaría en una pérdida de abonados que resulta difícil de cuantificar.
«El impacto en Sogecable podría ser, según los escenarios, de -4,95/-17,45 euros/acc. (caída de un 40% en abonados) hasta 33,5/21 euros/acc. Aunque creemos que es muy poco probable que el escenario más negativo se materialice, el impacto en valoración es real. Aunque la caída de ayer pueda ser excesiva y se pueda producir un rebote técnico, cualquier recuperación sostenida estará lastrada».
A esta hora, Sogecable vuelve a profundizar sus pérdidas y cae un 6%. La empresa, que ayer llegó a cotizar por encima de los 29 euros, se cambia en 25,64 euros (los expertos técnicos señalan que las caídas podrían -o más bien, deberían- deternerse en el entorno de los 25 euros). Prisa, tras un leve intento de rebote, también vuelve a retroceder posiciones, dejándose un 1,4%.